新和成三季报净利大增逾七成 重阳投资大幅减持

　　华声网：“中小板第一股”三季报净利大增逾七成 第三季度现隐忧重阳投资大幅减持 

　　记者 | 陈祺欣

　　10月28日，新和成（002001.SZ）发布2020年三季报。今年1-9月，公司实现营业收入74.73亿元，同比增长28.95%；实现归属于上市公司股东的净利润29.37亿元，同比增长72.52%。

　　新和成于2004年6月上市，被称为“中小板第一股”。公司是一家主要从事营养品、香精香料、高分子新材料和原料药的生产和销售的企业。公司专注于精细化工，已成为世界四大维生素生产企业之一、全国大型的香精香料生产企业和维生素类饲料添加剂企业。

　　从公司披露的2020年半年报可知，公司分业务发展情况方面，营养品收入占比七成，香精香料业务收入占比19.9%，新材料业务收入占比5.88%，其他业务收入占比3.89%。分地区来看，公司内销占比38.64%，外销业务占比61.36%。

　　今年受疫情影响，海外维生素供需失衡。2020年上半年主要维生素产品价格出现大幅上涨，维生素A价格从300元/千克上涨至最高535元/千克，维生素E的价格从48元/千克上涨至最高75元/千克，维生素D3的价格从92元/千克上涨至最高425元/千克。因此公司维生素产品实现量价齐升，短期来看，公司业绩受维生素价格的影响较大。

　　国海证券研报分析指出，2020年第三季度单季度公司净利润为7.28亿元，环比出现下滑，原因在于维生素价格出现下跌，第三季度维生素A均价410.2元/千克，同比下降16.2%，维生素E均价65.2元/千克，同比下降12%，维生素D3均价166.3元/千克，同比下降40.2%。

　　前期由于BASF产能受影响和主流厂商纷纷检修，贸易商选择囤货，导致下游库存高企，影响了2020年三季度维生素的销量。但长期来看，生猪养殖回暖对饲料需求提升的确定性高，将支撑维生素价格。同时，维生素E的行业格局改善得以确认，价格中枢提升，长期利好公司盈利。国海证券观点认为，下游库存消化完毕后，维生素将迎来量价齐升。

　　受益于维生素产品价格上涨，新和成今年的业绩实现了较大的增长，股价也从年初的22元/股上涨至29.59元/股，9月3日一度升高至35.67元/股，公司总市值达到636亿。

　　10月14日晚，新和成公告称，公司年产25万吨蛋氨酸项目其中10万吨装置和黑龙江生物发酵项目（一期）正式投产，项目投产后将为公司贡献营收。

　　在此前的投资者关系活动中，有分析师担心25万吨蛋氨酸产能全部投产后，市场成本是否会下降，以及能否顺利消化。公司回应表示，一期5万吨蛋氨酸项目的生产成本不是最优化，新增产能实现一体化、规模化生产之后，从规模增长到规模效益，公司的成本优势将进一步体现。蛋氨酸全球需求每年5%以上自然增长，国内增长更多。中国以往蛋氨酸都是国外进口为主，将来会由国内生产逐步替代进口，公司的产品是全球化的，蛋氨酸也不例外，能够实现市场的联动效应。当然蛋氨酸本身增长的市场需公司去争取，销售端市场也要争取，但是新和成的产品在市场竞争中肯定是有优势的。

　　截至2020年三季度末，新和成销售毛利率为58.45%，资产负债率37.78%，在同行处于中位。公司货币资金53.95亿元，较上年年末增加 57.53%，主要系报告期内募集资金理财存款增加所致。现金流方面，公司经营活动产生的现金流量净额21.37亿元，同比增加94.6%，主要系报告期内销售收入增加相应货款回笼增加所致；投资活动产生的现金流量净额4.52亿元，同比增加115.65%，主要系报告期内收回期初理财产品及构建固定资产支出减少所致；筹资活动产生的现金流量净额-6.54亿元，同比减少124.52%，融易资讯网（www.ironge.com.cn），主要系归还银行借款影响所致。

　　前十大股东方面，2020年上半年，公司前十大股东中有半数为新进股东，分别是重阳集团、三花控股集团、胡柏剡、上海重阳战略投资公司旗下基金，兴业银行旗下资管计划。其中胡柏剡、胡柏藩为新和成董事，存在关联关系，为一致行动人。

　　截至2020年三季度末，公司第二大股东香港中央结算有限公司（陆股通）、第三大股东上海重阳战略投资公司-重阳战略汇智基金、第五大股东兴全基金-兴全-有机增长1号特定多客户资产管理计划在报告期内持股数量减少，同时北京磐沣投资基金、全国社保基金一零五组合为新进股东。